Call diário 24/3/2026

Resumo do dia

O mercado acompanha a ata do Copom sob pressão do petróleo e dos juros globais, com volatilidade elevada e incerteza sobre o ciclo de cortes.

Ata do Copom no radar do mercado

… BC divulga hoje a ata após cortar a Selic em 0,25pp
… Documento deve detalhar por que o ciclo começou de forma cautelosa mesmo com guerra e petróleo pressionando
… Mercado quer entender o peso dado ao petróleo vs. atividade e câmbio

Comentário:
O ponto central é a aparente complacência do BC com a inflação projetada (3,3%), mesmo com choque de commodities. A ata precisa explicar esse “sangue-frio”.

Impacto:
→ Pode recalibrar expectativas para abril (0,25 vs 0,50)
→ Alta sensibilidade na curva de juros
→ Direcional para o ciclo de queda da Selic

Petróleo volta a subir e segue como principal driver

… Brent volta a US$ 100+ com risco de entrada de Arábia Saudita e Emirados no conflito
… Ataques continuam e elevam risco de disrupção na oferta

Comentário:
A trégua não se sustenta e o mercado volta ao modo “headline-driven”. Petróleo vira variável dominante.

Impacto:
→ Pressão inflacionária global
→ Juros mais altos por mais tempo
→ Volatilidade elevada em ativos de risco

Juros globais e risco de estagflação

… Yields sobem com temor de inflação + desaceleração
… Fed e BCE reforçam postura cautelosa

Comentário:
O mercado começa a flertar com cenário de estagflação, combinação desafiadora para ativos.

Impacto:
→ Pressão nas bolsas globais
→ Redução de apetite por risco
→ Emerging markets mais frágeis

Tesouro e Banco Central voltam a atuar

… Tesouro retoma emissões regulares após atuação histórica para conter estresse
… BC inicia nova rodada de rolagem de swaps em abril

Comentário:
A atuação recente evitou disfuncionalidade, mas o cenário segue sensível.

Impacto:
→ Alívio técnico na curva
→ Mercado ainda dependente de fluxo
→ Volatilidade permanece elevada

Mercados reagem ao petróleo e à guerra

… Ibov subiu +3,24% após queda do petróleo na véspera
… Dólar recuou para R$ 5,24 com intervenção do BC
… Juros fecharam em queda antes da ata

Comentário:
Movimento foi técnico e guiado pelo petróleo, não estrutural.

Impacto:
→ Bolsa segue dependente de commodities
→ Câmbio ainda volátil
→ Curva sem tendência definida

Política volta ao radar do mercado

… Ratinho Jr. desiste da corrida presidencial
… Caiado ganha força dentro do PSD
… Governo estuda pacote de R$ 15 bi para setores afetados pela guerra

Comentário:
Cenário eleitoral começa a ganhar tração e adiciona camada de incerteza.

Impacto:
→ Aumento do prêmio de risco político
→ Sensibilidade maior em ativos locais
→ Fiscal volta ao radar

Focus indica revisão de expectativas

… IPCA 2026 sobe para 4,17%
… Selic terminal revisada para 12,50%

Comentário:
Primeiros sinais de contaminação do choque externo nas expectativas.

Impacto:
→ Redução de espaço para cortes agressivos
→ Pressão na parte longa da curva
→ BC mais dependente de dados

Resumo de mesa

→ Ata do Copom é o evento-chave do dia
→ Petróleo voltou a comandar os mercados
→ BC será testado entre discurso e realidade inflacionária
→ Volatilidade segue elevada e dependente da guerra