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title: Call diário 23/6/2026 | Copom, Selic e inflação | Nova Futura
description: Ata do Copom reforça tom hawkish, alerta para inflação e expectativas desancoradas e indica juros restritivos por mais tempo.
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# [Call diário 23/6/2026 | Copom, Selic e inflação | Nova Futura](https://blog.novafutura.com.br/call-diário-23/6/2026-copom-selic-inflacao)

 Written by [Alan Martins, analista CNPI-T na Nova Futura Investimentos](https://blog.novafutura.com.br/author/alan-martins-analista-cnpi-t-na-nova-futura-investimentos) | 23 de jun. de 2026 11:22:21

**Resumo do dia 23/06**

O mercado entrou na semana achando que o Copom tinha aberto a porta para vários cortes.

A ata acabou de fechar essa porta.

O Banco Central cortou, mas gastou páginas explicando por que a inflação piorou, por que as expectativas seguem desancoradas e por que os juros terão que ficar restritivos por mais tempo.

A mensagem é simples:

teve corte, mas a ata é mais hawkish do que o mercado queria enxergar.

## **COPOM: ATA DESMONTA A LEITURA DOVISH DO MERCADO**

O BC mudou completamente o diagnóstico da atividade.

Explicação:

Na ata anterior o BC falava em moderação da economia. Agora passou a destacar aceleração da atividade no primeiro trimestre, com setores cíclicos voltando a ganhar força e mercado de trabalho resiliente.

Comentário: Traduzindo para a mesa: o BC não está vendo uma economia fraca que justificaria uma sequência agressiva de cortes.

## **INFLAÇÃO PIOROU E O BC FEZ QUESTÃO DE ESCREVER ISSO**

O tom ficou claramente mais duro.

Explicação:

A ata destaca que inflação cheia e núcleos aceleraram, ultrapassando o teto da meta. Além disso, as expectativas Focus subiram para 5,3% em 2026 e 4,1% em 2027.

Comentário: Esse talvez seja o trecho mais importante do documento. O BC poderia minimizar a deterioração. Fez exatamente o contrário.

## **EXPECTATIVAS DESANCORADAS VIRARAM O INIMIGO NÚMERO 1**

O recado mais forte da ata.

Explicação:

O Copom afirma que houve desancoragem adicional das expectativas, especialmente para horizontes longos, e diz explicitamente que isso exige juros mais altos por mais tempo.

Comentário: Essa é linguagem típica de banco central preocupado. Quando a autoridade monetária começa a falar mais de expectativas do que de atividade, o viés normalmente fica mais duro.

## **FISCAL VOLTA AO CENTRO DO TABULEIRO**

BC manda recado para Brasília.

Explicação:

A ata reforça que perda de disciplina fiscal, aumento do crédito direcionado e dúvidas sobre a dívida pública elevam a taxa neutra de juros da economia.

Comentário: O BC está dizendo que não consegue entregar juros estruturalmente menores sozinho.

## **NOVO RISCO: CONSUMO FORTE DEMAIS**

Essa inclusão chamou atenção.

Explicação:

O Copom adicionou explicitamente entre os riscos de alta estímulos ao consumo e à demanda agregada que façam a economia crescer acima do potencial.

Comentário: É um recado direto para programas de crédito, expansão fiscal e medidas de estímulo.

## **BC ADMITE QUE O CENÁRIO PIOROU**

Talvez o trecho mais hawkish da ata.

Explicação:

O documento afirma que o cenário se deteriorou desde a última reunião, tanto pela inflação quanto pelas expectativas mais altas. A projeção do próprio BC para 2027 subiu de 3,5% para 3,7%.

Comentário: Se o cenário piorou e a projeção de inflação subiu, fica difícil defender um ciclo longo de cortes.

## **O TRECHO MAIS IMPORTANTE PARA O TRADER**

O BC abriu a discussão sobre pausa e retomada.

Explicação:

A ata revela que o Comitê discutiu cenários com combinações de pausa e retomada do ciclo ao longo do tempo, sempre buscando convergência da inflação.

Comentário: O mercado leu o comunicado como porta aberta para continuar cortando. A ata parece dizer outra coisa: cada reunião será uma reunião.

## **PETRÓLEO AJUDA, MAS NÃO RESOLVE**

Guerra saiu do centro da discussão.

Explicação:

Apesar de citar Oriente Médio e petróleo, a ata desloca o foco para fatores domésticos: atividade, expectativas e demanda.

Comentário: Mesmo com Brent caindo, o problema do BC continua sendo inflação de serviços e expectativas.

## **FECHAMENTO **

O mercado saiu do comunicado imaginando um BC mais confortável.

A ata mostrou um BC mais preocupado.

A palavra-chave não é corte.

A palavra-chave é restrição.

E a frase que resume o documento inteiro é:

expectativas desancoradas exigem juros mais altos por mais tempo. Isso continua sendo o centro da política monetária brasileira.

Este conteúdo possui caráter meramente informativo e educacional, não devendo ser interpretado como oferta, solicitação de oferta, recomendação personalizada de investimento ou aconselhamento financeiro, jurídico ou tributário. As decisões de investimento devem considerar os objetivos, perfil de risco e situação financeira específica de cada investidor.

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