--- title: Call diário 3/8/2025 | Copom, petróleo e eleição | Nova Futura description: Copom, queda do petróleo e cenário eleitoral movimentam os mercados, com impactos sobre Selic, dólar, Ibovespa e ativos brasileiros. image: https://blog.novafutura.com.br/hubfs/email-marketing-generico-nf-blog-2.jpg --- [![Nova Futura Investimentos](https://blog.novafutura.com.br/hs-fs/hubfs/raw_assets/public/novafutura/images/logo.png?width=150&height=70&name=logo.png)](https://blog.novafutura.com.br/) - [Acesse nosso site](https://www.novafutura.com.br/) - [Abra sua conta](https://portal.novafutura.com.br/#/cadastro/registrar/) # Call diário 3/8/2025 | Copom, petróleo e eleição | Nova Futura ![Alan Martins, analista CNPI-T na Nova Futura Investimentos](https://blog.novafutura.com.br/hubfs/IMG_0293.jpg) ##### Por **Alan Martins, analista CNPI-T na Nova Futura Investimentos** Tempo de leitura: 9 min. 3 ago. 2026 ## **Resumo do dia 03/08** Petróleo despenca, Copom entra no centro do jogo e eleição vira disputa ponto a ponto A semana começa com uma combinação favorável para os ativos de risco: o Brent cai para perto de US$ 84, os Treasuries recuam e os futuros de Nova York avançam. O movimento ocorre após Donald Trump suspender novos ataques e indicar o início de negociações para um acordo com o Irã e a possível reabertura do Estreito de Ormuz. O alívio externo encontra o Brasil na semana do Copom. O corte de 0,25 ponto percentual da Selic está praticamente contratado, mas a discussão relevante será a sinalização para setembro: continuação do ciclo ou pausa prolongada em 14%? Na política, a nova pesquisa BTG Pactual/Nexus mostra Lula com 46% contra 45% de Flávio Bolsonaro no segundo turno. A diferença, que era de quatro pontos no levantamento anterior, caiu para apenas um ponto e recoloca o risco eleitoral diretamente na curva de juros e no câmbio. --- ## **PETRÓLEO DESPENCA, MAS A PAZ AINDA NÃO FOI ASSINADA** O mercado retira prêmio de guerra antes de qualquer acordo concreto. O Brent cai quase 7%, para a região de US$ 84 por barril, depois que Donald Trump cancelou uma nova rodada de ataques e afirmou que as negociações com o Irã começariam nesta segunda-feira. O presidente americano também sinalizou que um entendimento sobre a reabertura do Estreito de Ormuz pode estar próximo. O Irã, porém, nega que esteja negociando diretamente com os Estados Unidos neste momento. Teerã mantém conversas com Omã sobre um protocolo de navegação, enquanto ataques pontuais e ameaças de retaliação continuam ocorrendo na região. Comentário: O mercado está comprando diplomacia antes de receber paz. A queda é relevante para inflação e juros, mas permanece vulnerável a qualquer manchete que mostre fracasso nas negociações ou nova interrupção física do transporte. --- ## **OPEP+ AJUDA A RETIRAR PRÊMIO DO BARRIL** Mais oferta chega justamente quando o risco geopolítico começa a aliviar. A Opep+ confirmou aumento de 188 mil barris por dia na produção a partir de setembro, concluindo a reversão dos cortes voluntários iniciada em 2023. A decisão era amplamente esperada, mas ganha peso ao coincidir com a retomada das conversas diplomáticas. O grupo não antecipou seus próximos passos para o quarto trimestre, preservando a opção de interromper a expansão da oferta caso o mercado volte a enfraquecer. Comentário: O petróleo recebe pressão pelos dois lados: menor risco de guerra e maior oferta. Para voltar rapidamente aos US$ 90, o mercado provavelmente precisará de um novo choque geopolítico ou de sinais de que a demanda continua mais forte que o esperado. --- ## **TREASURIES RESPIRAM, MAS A CREDIBILIDADE DO FED CONTINUA EM TESTE** A queda do petróleo alivia os yields, mas não apaga o alerta da ponta longa. O rendimento do Treasury de dez anos recua mais de cinco pontos-base, para a região de 4,68%, acompanhando a queda da energia e a melhora do apetite por risco. O movimento ocorre depois de o título de 30 anos alcançar a maior taxa em 19 anos, acima de 5,24%, em meio à percepção de que o Fed pode estar reagindo lentamente à inflação. Três dirigentes defenderam uma alta imediata na última reunião e voltaram a pedir ação mais rápida para evitar medidas mais agressivas no futuro. Comentário: O petróleo reduz a pressão inflacionária imediata. A dívida e a credibilidade continuam pressionando o longo prazo. A curva americana pode fechar hoje, mas a discussão sobre um Fed atrás da curva ainda está longe de terminar. --- ## **SEMANA DO COPOM COMEÇA COM O CORTE CONTRATADO** A decisão de agosto parece resolvida; o comunicado será o verdadeiro ativo. A curva brasileira precifica praticamente 100% de probabilidade de redução de 0,25 ponto percentual da Selic, para 14% ao ano, na quarta-feira. A convicção foi construída por: IPCA-15 de apenas 0,06%; IGP-M em forte deflação; desaceleração gradual da atividade; menor ritmo do emprego; petróleo em queda; ambiente externo mais favorável. Entre os economistas, predomina a expectativa de corte acompanhado de uma sinalização cautelosa. Comentário: Agosto deixou de ser o trade. A pergunta relevante é se o Copom deixará setembro aberto ou se usará o comunicado para contratar uma pausa prolongada. --- ## **SETEMBRO ESTÁ DIVIDIDO ENTRE INFLAÇÃO E CREDIBILIDADE** Os dados permitem cortar; o fiscal e a eleição recomendam parar. Parte do mercado acredita que a melhora disseminada da inflação e o esfriamento da economia justificam outro corte de 0,25 ponto em setembro. A visão mais cautelosa destaca: expectativas de inflação ainda acima da meta; dívida pública crescente; custo elevado de financiamento do governo; volatilidade do petróleo; aumento do ruído eleitoral. A curva chegou à semana praticamente dividida entre manutenção e novo corte na reunião seguinte. Comentário: O ônus da prova mudou. Quem defende a pausa precisa explicar por que interromper o ciclo com inflação corrente melhor. Quem defende mais cortes precisa mostrar que o fiscal e as expectativas não colocarão tudo a perder. --- ## **FOCUS MOSTRA SE A DESANCORAGEM COMEÇOU A CEDER** O Copom corta olhando menos para julho e mais para 2027 e 2028. O Focus atualiza as projeções para inflação, PIB, câmbio e Selic. O principal ponto de atenção será a distância entre as estimativas do mercado e as projeções do Banco Central para os horizontes mais longos. Segundo o material de apoio, o BC trabalha com projeções mais benignas que a mediana dos economistas, especialmente para 2027 e 2028. Comentário: A inflação do mês explica o corte. A inflação esperada para os próximos anos define até onde o ciclo pode continuar. --- ## **LULA E FLÁVIO TRANSFORMAM A ELEIÇÃO EM EMPATE PRÁTICO** A vantagem do governo encolhe para apenas um ponto no segundo turno. A pesquisa BTG Pactual/Nexus mostra Lula com 46% e Flávio Bolsonaro com 45% em eventual segundo turno. No levantamento anterior, Lula tinha 47% e Flávio, 43%. A redução da vantagem ocorre depois da oficialização das candidaturas, da tentativa de Flávio de reorganizar sua campanha e da dificuldade do governo em transformar a defesa da soberania em ampliação consistente de apoio eleitoral. Comentário: Um ponto não representa liderança confortável. Representa eleição aberta. Para o mercado, pesquisas mais apertadas aumentam a sensibilidade da curva longa, do câmbio e das empresas domésticas às propostas econômicas dos candidatos. --- ## **LULA OFICIALIZA CANDIDATURA E ENDURECE O DISCURSO** O presidente busca ampliar a agenda além dos programas sociais. O PT oficializou a candidatura de Lula à reeleição no domingo. Em discurso, o presidente afirmou que não pretende ser lembrado apenas pelo Bolsa Família e defendeu investimentos em defesa, indústria, terras raras, minerais estratégicos e transição energética. O plano de governo será apresentado no dia 16. Comentário: O discurso tenta reposicionar a candidatura em crescimento, soberania e política industrial. O mercado vai querer saber quanto dessa agenda será financiado pelo setor privado e quanto exigirá gasto, subsídio ou expansão do crédito público. --- ## **FLÁVIO CRESCE, MAS CONTINUA SEM O CENTRÃO** A pesquisa melhora antes de a coalizão política existir. PP e Republicanos indicam neutralidade na eleição presidencial, reduzindo a possibilidade de Tereza Cristina ser formalizada como vice de Flávio Bolsonaro neste momento. A candidatura mantém força eleitoral, mas segue sem alianças relevantes com os principais partidos de centro. O Republicanos oficializou Tarcísio de Freitas como candidato à reeleição em São Paulo, preservando sua estratégia estadual. Comentário: Flávio mostrou que consegue reduzir a distância mesmo sem coalizão. O próximo teste será transformar intenção de voto em palanques, tempo político, capilaridade regional e uma agenda econômica organizada. --- ## **DÍVIDA PÚBLICA LIMITA A QUEDA ESTRUTURAL DOS JUROS** O Copom pode cortar a Selic; o Tesouro ainda paga quase 13% para se financiar. A dívida bruta atingiu 81,9% do PIB em junho, maior nível em mais de cinco anos. O custo médio da Dívida Pública Federal chegou a 12,68% ao ano, maior patamar desde setembro de 2016. Diante do prêmio elevado exigido nos títulos longos, o Tesouro tem ampliado a participação de papéis atrelados à Selic, evitando validar taxas ainda mais altas nos prefixados. Comentário: Cortar a Selic reduz o custo marginal da dívida. Não resolve sozinho a trajetória. Sem controle de gastos e melhora do resultado primário, o mercado continuará exigindo prêmio elevado para financiar o governo por prazos mais longos. --- ## **INTERVENÇÃO NO IENE MEXE COM O CARRY GLOBAL** Estados Unidos e Japão entram juntos no câmbio pela primeira vez em 15 anos. O iene voltou a avançar após os governos dos Estados Unidos e do Japão confirmarem uma intervenção coordenada para sustentar a moeda. As autoridades afirmaram que poderão agir novamente caso a volatilidade retorne. O movimento reabre a discussão sobre a redução de posições financiadas em iene, usadas por investidores para comprar ativos de maior rendimento em outros países. Comentário: Uma valorização abrupta do iene pode desmontar carry trades em escala global. Para o Brasil, isso significa que uma moeda com juros altos pode sofrer mesmo sem notícia doméstica, caso investidores precisem reduzir risco e recomprar ienes. --- ## **B3 PRECISA RECUPERAR A CONFIANÇA OPERACIONAL** O pregão volta depois de uma pane que deixou o investidor sem referência. Uma falha técnica atrasou em mais de duas horas a abertura dos negócios na sexta-feira. A B3 negou ataque hacker e atribuiu o problema a uma intercorrência operacional no ambiente de pós-negociação. O episódio reduziu o volume, afetou a formação de preços e ampliou a insegurança entre investidores e participantes do mercado. Comentário: Risco tecnológico também é risco de mercado. Para o trader, a lição é objetiva: plataforma, conexão e ordens de proteção não eliminam o risco de a própria infraestrutura da Bolsa ficar indisponível. --- ## **SANTANDER MOSTRA A FORÇA DE UM EVENTO CORPORATIVO** A oferta da matriz apagou em um dia a queda provocada pelo balanço. As units do Santander Brasil avançaram 13,35% na sexta-feira depois da oferta da controladora espanhola para adquirir os papéis restantes em circulação. O movimento zerou a queda acumulada nos dois pregões posteriores ao resultado trimestral. Apesar do prêmio oferecido, a operação pode reduzir ainda mais a liquidez do papel. Comentário: Fundamento define valor. Evento corporativo define preço no curto prazo. Quem estava vendido olhando apenas para o balanço descobriu que risco de OPA também precisa entrar no gerenciamento da posição. --- ## **MINÉRIO DE FERRO ABRE UMA NOVA FRENTE DE RISCO** Problemas em uma grande trader física pressionam a commodity. O minério de ferro caiu ao menor nível em mais de um ano diante de preocupações com a Radiant World, relevante participante do mercado físico. Segundo informações divulgadas, a empresa teria apresentado documentos inválidos a instituições financeiras. Além do risco específico, os PMIs industriais mais fracos da China voltam a levantar dúvidas sobre a demanda por aço e minério. Comentário: Para Vale e siderúrgicas, o petróleo deixa de ser o único driver externo. A combinação de China mais fraca, minério em queda e risco de crédito no mercado físico pode pressionar preços realizados e expectativas de resultado. --- ## **TEMPORADA DE BALANÇOS GANHA PESO NA B3** Depois da tecnologia americana, o foco migra para bancos e Petrobras. A semana concentra resultados de grandes empresas brasileiras: Segunda: BB Seguridade, ISA Energia e Marcopolo; Terça: Itaú, Gerdau, Prio, RD Saúde, GPA e C&A; Quarta: Bradesco, Klabin, Copel, Engie, Inter, Totvs e Smart Fit; Quinta: Petrobras, Localiza, Renner, Magazine Luiza, Assaí, Hypera e Minerva; Sexta: Porto. O principal destaque será a Petrobras, que divulga resultado em um ambiente de elevada volatilidade do petróleo. Comentário: Com o Copom amplamente precificado, os balanços podem produzir movimentos maiores que a própria decisão de juros. O mercado continuará premiando caixa, margem e disciplina de capital não apenas crescimento de receita. --- ## **RADAR CORPORATIVO** **Tenda** Foi incluída na primeira prévia da carteira do Ibovespa para o período de setembro a dezembro. **PetroReconcavo** Foi retirada da primeira prévia do índice. **CSN** Teve o rating rebaixado pela Fitch para CCC+, com observação negativa, diante da alavancagem e do risco de refinanciamento. **Braskem** Informou que ainda não existe definição sobre eventual reestruturação financeira. **Petrobras** Elevou o preço do querosene de aviação em 1,9% a partir de agosto. **Natura** Acionistas solicitaram assembleias para discutir dispensa de OPA e mudanças no conselho. **Azul** O Cade aprovou a participação da American Airlines na companhia. --- ## **AGENDA DO DIA** **Brasil** 08h25 Boletim Focus 10h00 PMI industrial de julho 11h30 Leilão de swap cambial Após o fechamento BB Seguridade, ISA Energia e Marcopolo **Semana** Terça-feira: produção industrial brasileira e JOLTS nos EUA Quarta-feira: decisão do Copom, ADP e ISM de serviços Quinta-feira: balança comercial brasileira Sexta-feira: payroll americano e dados fiscais domésticos --- ## **VISÃO PARA O TRADER** A abertura combina alívio externo com aumento do risco eleitoral: **Petróleo:** queda forte ajuda juros e cíclicas, mas pressiona Petrobras. **DI curto:** corte do Copom integralmente precificado. **DI longo:** pesquisa eleitoral e dívida pública limitam o fechamento. **Dólar:** Treasuries ajudam o real; petróleo menor retira parte do suporte comercial. **Ibovespa:** varejo e construção podem se beneficiar dos juros; petróleo e minério pesam nas commodities. **Petrobras:** perde apoio do Brent, mas o balanço da semana pode limitar a pressão. **Tenda:** entrada na prévia do índice pode gerar fluxo. **CSN:** rebaixamento amplia o risco sobre dívida e refinanciamento. --- ## **LEITURA DA MESA** O petróleo despenca, os juros respiram e o Copom recebe o cenário ideal para cortar. Mas a eleição acaba de virar uma disputa de um ponto, a dívida pública continua cara e o minério abre uma nova frente de risco. Para o trader, o recado é direto: o exterior entrega alívio enquanto política e fiscal impedem o Brasil de transformar esse alívio em tranquilidade. --- Este conteúdo possui caráter meramente informativo e educacional, não devendo ser interpretado como oferta, solicitação de oferta, recomendação personalizada de investimento ou aconselhamento financeiro, jurídico ou tributário. As decisões de investimento devem considerar os objetivos, perfil de risco e situação financeira específica de cada investidor. Investimentos nos mercados financeiro e de capitais envolvem riscos, incluindo a possibilidade de perda do capital investido. 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